En stablecoin er en kryptovaluta hvor verdien er knyttet til amerikanske dollar, euro eller andre fiat-valutaer. De vanligste bruksområdene for stablecoins er DeFi, trading, pengeoverføringer og sparing.
De største stablecoins på markedet er Tether (USDT), USD Coin (USDC) og Dai (DAI). Algoritmiske stablecoins har vært skuffende så langt. Regulering av stablecoin gjennomgår betydelige endringer i USA og EU. Det er også risiko forbundet med stablecoins.
Det er enkelt å kjøpe stablecoins fra alle de store kryptobørsene. Mange undervurderer betydningen av stablecoins i kryptovalutaindustrien.
Innholdsfortegnelse
Hva er en stablecoin?
En stablecoin er en kryptovaluta hvor verdien er knyttet til amerikanske dollar, euro eller andre fiat-valutaer. De største stablecoins er Tether (USDT), USD Coin (USDC) og Dai (DAI). Stablecoins er i kort forklart tokeniserte fiat-valutaer.
Den amerikanske dollaren har dominert stablecoin-markedet siden starten. Dollar stablecoins utgjør mer enn 99 prosent av stablecoin-markedet. Euro og andre fiat-valutaer er kun marginalt representert.
Tabellen nedenfor viser de største stablecoins på markedet. De er alle knyttet til amerikanske dollar.
| Stablecoin | Ticker | Markedsverdi |
|---|---|---|
| Tether | USDT | $115 milliarder |
| USD Coin | USDC | $34 milliarder |
| Dai | DAI | $5,3 milliarder |
| Ethena USD | USDe | $3,1 milliarder |
| First Digital USD | FDUSD | $1,9 milliarder |
Stablecoin-markedet er verdsatt til 165 milliarder dollar, med Tethers andel på to tredjedeler av dette. På det meste i april 2022 ble markedet for stablecoin verdsatt til 180 milliarder dollar.
Prisen på stablecoins forblir stabil på grunn av deres underliggende sikkerhet. For eksempel settes en amerikansk dollar inn på Tethers bankkonto for hver USDT selskapet har utstedt. Tether investerer dollarene i amerikanske statsobligasjoner for å tjene avkastning, og tjener milliarder årlig.
Stablecoin-virksomheten ble svært lønnsom etter 2022 på grunn av renteøkningene.
Hva brukes stablecoins til?
De vanligste bruksområdene for stablecoins er DeFi, trading, pengeoverføringer og sparing. Bruken av stablecoins eksploderte i 2020. Årsaken til dette var populariteten til desentraliserte finansielle tjenester. Før 2020 var markedsverdien på alle stablecoins bare et par milliarder dollar.
Etter 2020 har derivatmarkedet akselerert bruken av stablecoins. Tether (USDT) er den viktigste likviditetskilden i krypto-trading. Nye stablecoins har også kommet inn i markedet, noe som har tiltrukket seg mer penger til sektoren.
La oss nå gå gjennom bruken av stablecoins i mer detalj.
DeFi
Stablecoins er en erstatning for dollar i desentralisert finans. Siden DeFi-apper er smart kontrakter på blokkjeden, har de ingen forbindelser til banksystemet. Den eneste måten å sette inn dollar i en DeFi-app er å bruke en stablecoin.
Nedenfor er et skjermbilde av Aave, som er en av de mest populære DeFi-appene.
DeFi-sektoren kunne ikke fungert uten et likvid stablecoin-marked. Det trengs dollar, særlig i utlånstjenester som Aave. For eksempel kan du ta ut et stablecoin-lån mot Ethereum-myntene dine eller sette inn stablecoins i Aave for å tjene renter.
Trading
Stablecoins har lenge vært valutaen til profesjonelle krypto-tradere. Derivatmarkedet kjører nesten utelukkende på stablecoin-handelspar, hvor USDT er sterkt representert.
Årsaken til å bruke stablecoins er enkel bevegelse av midler og bankens holdning. På slutten av en handelsdag kan du overføre midler på opptil hundrevis av millioner dollar fra kryptobørsen til din wallet for en minimal avgift.
Bankene har en negativ holdning til pengeoverføringer til og fra kryptobørser. Det ville vært umulig for tradere å flytte store summer mellom kryptobørsen og banken sine. Med stablecoins er dette ikke et problem.
Stablecoins gjør det også enkelt å overføre midler mellom kryptobørser, wallets og DeFi-apper.
Pengeoverføringer
Stablecoins har i økende grad erstattet Bitcoin (og andre kryptovalutaer) i digitale pengeoverføringer. Deres fordel er deres prisstabilitet. Kryptos volatile priser er dårlig egnet for transaksjoner der verdien av betalingen må forbli stabil.
Til manges overraskelse er Tron den mest populære plattformen for betalingstrafikk med stablecoins. Flere USDT-tokens sirkulerer på Trons blokkjede enn på Ethereum! Tron er utbredt, spesielt i Asia. Dens billige og raske transaksjoner er godt egnet for betalinger med stablecoins.
Sparing
Sparing i stablecoins er veldig populært i land med høy inflasjon. Argentina og Tyrkia er gode eksempler. Dollarbaserte stablecoins hjelper millioner av mennesker globalt med å opprettholde kjøpekraften.
Bitcoin (og andre kryptovalutaer) er gode måter å vokse formuen på i det lange løp. Problemet er imidlertid høy volatilitet på kort sikt. Det viktigste for mennesker som lever under dårlige forhold er forutsigbar inntekt og beskyttelse av kjøpekraften.
Stablecoins kan også brukes til valutasikring i vestlige land. For eksempel kan valutakursene mellom amerikanske dollar og andre valutaer endres med mer enn 10 prosent årlig. Hvis du har en betydelig kontantposisjon i norske kroner, kan du vurdere å flytte halvparten av det til USD stablecoins.
Fordelen med stablecoins er muligheten til å holde midler utenfor banksystemet.
De største stablecoins på markedet
De største stablecoins på markedet er Tether (USDT), USD Coin (USDC) og Dai (DAI). Rangeringslisten kunne vært annerledes hvis Binance og Terras stablecoins fortsatt var på markedet. Her er noen ord om disse stablecoins, som var veldig populære for noen år siden.
- Binance USD (BUSD) var den tredje største stablecoinen og på det meste verdt mer enn 23 milliarder dollar før den ble drevet av markedet av SEC i 2023.
- Terra USD (UST) ble veldig populært under bullmarkedet i 2021, og vokste til en markedsverdi på nesten 14 milliarder dollar før Terra-økosystemet kollapset i mai 2022.
La oss nå gå gjennom de største stablecoins i mer detalj.
Tether (USDT)
Tether (USDT) er den største og mest kjente stablecoinen. Den ble lansert allerede i 2014. Tether opererte på Bitcoin blockchain ved hjelp av Omni Layer-nivået de første årene. I 2019 begynte USDT-tokens å sirkulere på Ethereum- og Tron-blokkjedene.
Mer enn 98% av USDT-tokens er fortsatt på Ethereum- og Tron-blokkjedene. Tron har vært den ledende Tether-plattformen siden slutten av 2021. Grafikken nedenfor viser utviklingen av Tether på forskjellige blokkjeder. Dataene kommer fra The Blocks database, som har mye god informasjon om stablecoins.
Tether har opprettholdt sin posisjon som en ledende stablecoin til tross for at den har mottatt mer negativ publisitet enn konkurrentene kombinert. USD Coin så ut til å fremstå som en reell trussel for Tether tidlig på 2020-tallet som et såkalt regulert alternativ. Den amerikanske bankkrisen i 2023 forårsaket imidlertid et stort slag for USD Coins omdømme og styrket Tethers posisjon ytterligere.
Tether har blitt kritisert for manglende revisjoner. I dag publiserer selskapet omfattende rapporter om sikkerheten til USDT stablecoin. Nedenfor er et eksempel på administrerende direktør Paolo Ardoinos X-innlegg fra januar 2024.
Tether Q4/2023 attestation is out.
My summary:
– profit for the quarter: $2.85B, of which ~$1B in net operational profit (mainly US t-bill interests), ~$1.85B from gold and #bitcoin holdings.
– total profit for 2023: $6.2B.
– cash & cash equivalents cover now 90% of all… https://t.co/AXjDw33QTc
— Paolo Ardoino 🤖 (@paoloardoino) January 31, 2024
Tether investerer sikkerheten i amerikanske statsobligasjoner. På grunn av obligasjoner med høy avkastning har selskapet tjent store penger på denne operasjonen. Tether er også en betydelig Bitcoin-holder og har investert over en halv milliard dollar i Bitcoin-mining i Sør-Amerika.
USD Coin (USDC)
USD Coin (USDC) er den nest største stablecoin på markedet. Den ble lansert i 2018 av de amerikanske selskapene Circle og Coinbase. USD Coin har som mål å utfordre «offshore stablecoin» Tether ved å tilby et USA-regulert alternativ.
USDCs popularitet begynte å øke under kryptoboomen i 2021. USDCs markedsverdi steg til mer enn 50 milliarder dollar på topp. Det så ut til å være en reell trussel mot Tethers dominans i stablecoin-markedet.
Den regulatoriske krigen i USA i 2023 reduserte imidlertid USD Coins popularitet. Bankkrisen i mars 2023 satte også USDC i overskriftene av alle de gale grunnene da sikkerhet verdt tre milliarder dollar truet med å bli sittende fast inne i den kollapsede Silicon Valley Bank.
Mange investorer har blitt skremt av de amerikanske myndighetenes holdning til kryptoindustrien. Tidligere ble USD Coin ansett som et trygt alternativ nettopp på grunn av amerikanske forskrifter. Nå har denne fordelen blitt en omdømmemessig ulempe.
Bildet nedenfor viser Gary Gensler, leder av US Securities and Exchange Commission. Han har profilert seg som en gallionsfigur for den regulatoriske krigen i USA.
USD Coin kan øke sin popularitet betydelig når den nye stablecoin-reguleringen i USA og EU blir introdusert. I beste fall for USDC vill ikke Tether kunne ikke operere i disse markedene. Situasjonen er imidlertid fortsatt åpen, spesielt i USA.
Dai (DAI)
Dai (DAI) er den tredje største stablecoinen på markedet. Dai skiller seg fra Tether og USD Coin ved at den støttes av kryptovalutaer i stedet for fiat. Dai er tett knyttet til Maker DAO, en desentralisert organisasjon som styrer utviklingen av Maker-protokollen og Dai.
DAI opprettes gjennom oversikrede lån. For eksempel, for å opprette 1000 DAI (til en verdi av $1000), må du låse kryptovalutaer verdt $1500 i Makers smart kontrakt. Dette sikrer en tilstrekkelig buffer i det ustabile kryptomarkedet.
Hvis verdien av sikkerheten truer med å falle under lånets verdi, blir sikkerheten likvidert og solgt på markedet. Personen som opprettet DAI-tokens kan legge til ny sikkerhet for å unngå likvidasjon.
Først ble bare Ether (ETH) brukt som sikkerhet, men andre kryptovalutaer er nå også tillatt. Andre stablecoins, som USDC, brukes også som sikkerhet for DAI.
DAIs markedsverdi er for tiden 5.5 milliarder dollar, med en topp på nesten 10 milliarder dollar i februar 2022.
Andre stablecoins
Algoritmiske stablecoins har vært skuffende så langt. Markedet har sett ulike forsøk på å lage stablecoins som avviker fra den tradisjonelle sikkerhetsmodellen, men de har hatt problemer med å holde verdien på $1 stabil. Terras UST er utvilsomt det mest kjente eksempelet.
På sitt beste ble UST den tredje største stablecoinen på markedet. Den opprettholdt sin verdi på $1gjennom en separat mekanisme for oppretting og brenning av LUNA-token. UST fungerte i et par år uten problemer til det kollapset nesten over natten sammen med LUNA-tokenet.
Kollapsen av Terra avsluttet ikke utviklingen av algoritmiske stablecoins. Frax er et eksempel på en algoritmisk stablecoin som fortsatt kjører. Imidlertid er slike prosjekter plaget av en liten markedsverdi og for mye volatilitet i prisen.
Ethena, som kom på markedet i 2024, skiller seg fra tradisjonelle stablecoins. Populariteten vokser overraskende raskt. Ethena er ikke en algoritmisk stablecoin i seg selv eller en tradisjonell USD-støttet implementering. Ethenas USDe opprettholder sin verdi på $1 med en delta-nøytral long- og short-posisjon. De distribuerer også belønninger til sine stakere.
Til slutt bør vi også nevne USDD stablecoin, opprettet på Tron-plattformen og drevet av Tron DAO. USDD bruker Trons egen token, TRX og Bitcoin som sikkerhet. I likhet med Frax har den regelmessig mislykkes i å holde sin verdi på $1, selv om sikkerhetsgraden er over 200 prosent.
Regulering av stablecoin
Regulering av stablecoin gjennomgår betydelige endringer i USA og EU. Situasjonen i USA er uklar fordi landet mangler regulering for hele kryptomarkedet – ikke bare for stablecoins. Her er situasjonen i EU bedre.
EU har godkjent en forskrift om kryptovalutaer og kryptobørser (MiCa), som skal implementeres i slutten av 2024. EU vil også innføre en helt ny regulering av stablecoins. Tidsplanen er enda tidligere, ettersom de nye stablecoin-reglene vil bli satt i effekt fra 1. juli, 2024.
De nye EU-reglene stiller strenge krav, blant annet til stablecoin-reserver. Utstedere av stablecoins må også være selskaper som opererer i EU-området. I praksis må alle nåværende stablecoin-utstedere søke om nye europeiske lisenser. Ellers tilbys ikke den aktuelle stablecoinen i kryptobørser til europeiske kunder.
På dette punktet passer det godt å fremheve EUROe stablecoinen lansert av finske Membrane Finance.
Membrane Finance is excited to announce the launch of EUROe on Ethereum!
Read more at https://t.co/nV8dYKkBmK, and read the thread below to see how you can get started with $EUROe from today!
— EUROe (@EUROemoney) February 2, 2023
EUROe kom på markedet våren 2023 og var den første eurobaserte stablecoinen som oppfylte de nye EU-reglene. EUROe har ikke begynt å vokse enda, da bare noen få millioner euro verdt av EUROe har blitt opprettet. Imidlertid kan populariteten til EUROe og andre eurobaserte stablecoins øke med den nye EU-forskriften.
Den 1. juli 2024 ble Circle’s USD Coin den første globale dollarbaserte stablecoin som mottok EU-godkjenning. Det samme gjelder også selskapets eurobaserte EURC stablecoin. Det ser ut til at Tether ikke vil få en EU-godkjenning med det første. Så langt har det ikke blitt innført noen betydelige restriksjoner på handelen.
Situasjonen i USA er fortsatt uklar. Mange analytikere mener regulatorer favoriserer USD Coin, og Tether vil lide av de kommende forskriftene. SEC kan også starte et angrep på DeFi-sektoren. Hva slags innvirkning vil dette ha på DAI og andre desentraliserte stablecoins?
Vi vil oppdatere denne delen av artikkelen når vi har mer informasjon om forskriften. Investorer bør være klar over endringene bak kulissene og følge bransjens utvikling, spesielt i EU-regionen.
Risikoen ved stablecoins
Det er også risiko forbundet med stablecoins. Selv om de er teoretisk trygge og stabile valutaer, har historien vist at selv stablecoin-investeringer kan være risikable. La oss nå gå gjennom ting som en stablecoin-investor bør huske. La oss se på risikoen fra perspektivet til de største stablecoins, dvs. USDT og USDC.
Reserver
De viktigste risikoene er knyttet til stablecoin-reserver, det vil si sikkerheten. Vil utstederen være i stand til å oppfylle alle innløsningsforespørsler når markedet får panikk og konverterer stablecoins tilbake til dollar? Det er også viktig å forstå hva en innløsningsforespørsel betyr.
Bare eierskapet til tokens endres når en liten investor selger USDT for dollar på en kryptobørs. En innløsningsforespørsel betyr at en av Tethers partnere (f.eks. en kryptobørs) sender USDT-tokens til Tether og ønsker å innløse dem for dollar. De innløste USD-tokens fjernes fra sirkulasjon, og Tethers totale markedsverdi reduseres tilsvarende.
Dollarene som støtter USDT-tokens er investert i amerikanske statsobligasjoner. Markedet for disse obligasjonene er likvid, så Tether burde ikke ha noe problem med å selge dem for dollar og svare på innløsningsforespørselen.
Hva om markedet trues av en finanskrise i 2008-stil, som også vil fryse obligasjonsmarkedet? En «svart svane» som dette kan også skape problemer for utstedere av stablecoins.
Valutarisiko
Valutarisiko er en annen vurdering hvis du har tenkt å holde store summer i stablecoins. Amerikanske dollar har tradisjonelt vært den sikreste valutaen, så USDT og USDC har hjulpet investorer med å sikre seg mot valutarisiko. Situasjonen kan imidlertid endre seg i fremtiden.
Ønsker du å beholde fiat-delen av porteføljen din i lokal valuta eller dollarbaserte stablecoins? Dette er opp til hver investor å bestemme. Hvis det dreier seg om store summer og et tidsvindu på flere år, kan forskjellen i kjøpekraft potensielt være på flere titalls prosent.
Andre risikoer
Den tredje risikoen er også knyttet til sikkerheten til stablecoins. For eksempel forble mer enn tre milliarder dollar av USD Coins sikkerhet i Silicon Valley Bank, som kollapset våren 2023. Til slutt ble denne situasjonen løst og pengene returnert til Circle, men en lignende hendelse kan også forekomme hos andre banker.
En vanlig investor vil ikke vite nøyaktig hvor reservene er og risikoen forbundet med bankpartnerne. Den amerikanske regjeringen kan også fryse eventuelle dollar-denominerte innskudd hvis den finner det passende. Dette kan forårsake panikk blant stablecoin-innehavere og forårsake priskollaps.
Hvordan kjøpe stablecoins
Det er enkelt å kjøpe stablecoins fra alle de store kryptobørsene. Praktisk talt alle større børser støtter USDT, USDC og DAI. Nedenfor er en tabell som viser deg fire populære kryptobørser og hvilke stablecoins de støtter.
| Krypto børs | Stablecoin | Vurdering som en børs for stablecoins | Besøk nettstedet |
|---|---|---|---|
 | Tether (USDT) USD Coin (USDC) Dai (DAI) First Digital USD (FDUSD) Ethena USD (USDe) | Besøk NBX | |
 | Tether (USDT) USD Coin (USDC) Dai (DAI) First Digital USD (FDUSD) Ethena USD (USDe) | Besøk Firi | |
 | Tether (USDT) USD Coin (USDC) Dai (DAI) First Digital USD (FDUSD) Ethena USD (USDe) | Besøk Binance | |
 | Tether (USDT) USD Coin (USDC) Dai (DAI) First Digital USD (FDUSD) Ethena USD (USDe) | Besøk Kraken |
Det er også enkelt å oppbevare stablecoins. Alle større stablecoins sirkulerer på Ethereum-nettverket som ERC20-tokens, støttet av de mest populære krypto wallets. For eksempel er Metamask, Exodus og Trust Wallet gode wallets som støtter USDT, USDC og DAI.
Sammendrag
Mange undervurderer betydningen av stablecoins i kryptovalutaindustrien. De er integrert i krypto-trading og handles på nesten alle blokkjeder.
Veksten av stablecoins har vært sterk siden 2020. De toppet seg i popularitet i 2022 da Terras UST og Binance USD støttet den totale utviklingen i tillegg til Tether, USD Coin og Dai. Terra-kollapsen startet en nedadgående trend som varte til oktober 2023.
Stablecoins kom tilbake til solid vekst i 2024. Det er bare et spørsmål om tid før stablecoin-markedet overgår en billion dollar. Dette vil trolig skje etter at det amerikanske markedet får regulatorisk klarhet. Regulering vil være i overskriftene i de kommende årene. Stablecoin-utstedere vil bli underlagt nye lover og tilsyn.
Det er viktig å huske at EU og USA, til tross for deres store betydning, bare er en del av verden. Stablecoins brukes også i økende grad i hverdagen i asiatiske og afrikanske land.
